事件：公司發布2022年中報，實現營收62.7億元，同增81.1%；實現歸母凈利潤3.0億元，同增65.6%（接近預告上沿60.4%-65.9%）；實現扣非歸母凈利潤3.0億元，同增60.2%。http://www.lymfxs.cn【稅企網】

　　二季度不懼疫情干擾，保持高速增長，彰顯經營韌性。http://www.lymfxs.cn（稅企網）

　　收入端：公司22Q2收入32.1億元，同增59.0%。2021年公司主營業務收入57.4%來自于上海地區，疫情干擾下公司提前布局、積極作為，保持良好的增長態勢，充分體現公司經營韌性。

　　利潤端：歸母凈利1.7億元，同增60.8%。22Q2公司毛利率10.6%，同比+0.9pct，環比+0.9pct；歸母凈利率5.3%，同比+0.1pct，環比+0.9pct，我們預計利潤率提升主要系公司業務結構調整、倉儲利用率提升導致倉儲業務毛利率進一步提升所致。

　　分業務來看，化工品交易業務同增90.2%，營收占比34.9%（+1.7pct），疫情沖擊下公司商業模式穩定性得證。22H1貨運代理業務（包含MGF貨代和MTT航運罐箱）/倉儲業務/運輸業務/化工品交易業務分別同增75.2%/41.8%/25.3%/90.2%。

　　公司致力于成為“超級化工亞馬遜”，基于全球專業化工交付應用能力打造產業互聯網電商平臺，打通物流、交易、環保全供應鏈，為全球客戶提供高標準的供應鏈服務。伴隨監管趨嚴，公司?；瘜嵙ν癸@，戰略并購有望助力交易業務持續擴張。

　　投資建議：公司作為擁有物流基礎&化工龍頭客戶資源的工業品電商企業，物貿一體第二成長曲線清晰，業績有望持續穩定兌現。我們預計2022-2024年公司營收139.8/198.6/266.7億元，同增61.7%/42.1%/34.3%；歸母凈利潤分別為6.2/8.6/11.3億元，同增44.1%/38.6%/30.9%，對應PE 39X/28X/21X。首次覆蓋，給予“增持”評級。

　　風險提示：安全經營風險，新業務拓展不及預期風險，化工品行業景氣度下降風險，政治局勢超預期變化風險。