量價齊升，公司業績快速增長。http://www.lymfxs.cn【稅企網】公司發布2022上半年財報，上半年實現營收35.10億元，同比增長218.53%；歸母凈利潤23.97億元，同比增長438.01%。http://www.lymfxs.cn（稅企網）2022Q2公司實現營收22.24億元，同比增長230.75%，歸母凈利潤15.82億元，同比增長722.7%。

　　氯化鉀：（1）量：2022H1公司氯化鉀產量為45.94萬噸，銷量為49.41萬噸。2022Q2公司氯化鉀產量為27.88萬噸，銷量為28.51萬噸。（2）價：2022H1公司氯化鉀的售價預計為3972.3元/噸（含稅），2022Q2售價約為4355.2元/噸（含稅）。（3）成本：2022H1氯化鉀成本為980元/噸，2022Q2成本預計為1015元/噸。

　　碳酸鋰：（1）量：2022H1碳酸鋰產量為4770噸，銷量為4807噸，。2022Q2碳酸鋰產量為3015噸，銷量為2654噸。（2）價：2022H1碳酸鋰的售價約為39.82萬元/噸（含稅），2022Q2售價約為45.52萬元/噸（含稅）。（3）成本：2022H1碳酸鋰成本為3.34萬元/噸，2022Q2成本約為2.73萬元/噸。

　　積極布局鋰資源資源+技術優勢，公司成長有保障。公司現有察爾汗鹽湖、大浪灘鹽湖和麻米措鹽湖三座鋰鹽資源，鋰資源儲量超過392萬噸。此外公司通過認購超級資源股份有限公司定向增發股份，增發后持有該公司19.47%股份，目的在于更快地推進阿根廷Laguna Verde鹽湖鋰項目的開發、建設，實施新能源產業的綜合布局。

　　巨龍礦山投資收益3.45億元，擴產后銅權益產能5.6萬噸。截至目前公司持有巨龍銅業30.78%的股權，2022年半年度取得投資收益3.45億元、占公司利潤總額的12.34%。下半年，巨龍銅業計劃將知不拉銅多金屬礦擴產，計劃2022年9月份建成，達產后年產銅約2.2萬噸；將巨龍銅多金屬礦生產規模由10萬噸/日改擴建為15萬噸/日，計劃2022年底建成投產，達產后年產銅約16萬噸左右。屆時藏格權益產能將達到5.6萬噸，投資收益十分可觀。

　　盈利預測與估值

　　預計2022/2023/2024年公司歸母凈利潤為52.1/56.9/66.7億元，對應EPS為3.30/3.60/4.22元，對應PE為10.2/9.3/8.0倍，考慮同行水平給予9-12倍估值，對應目標價為32.4-43.2元。首次覆蓋，給予“推薦”評級

　　風險提示

　　需求不及預期，項目擴產不及預期，鋰價大幅下跌等風險。